场内逆回购利率脉冲 大市值热门股遇“颠簸”

来源:上海证券报

周二，A股市场的焦点(🏯)无疑是部分累积涨幅较大的大市值(🙁)热(🍿)门股遭遇“颠簸”。据统计，A股流通市值排名前100位的个股中，昨(🔔)日有33只跌幅超3%，其中16只(🙈)跌幅在5%以上(🦅)。相比(🤫)之下，在全部A股中，昨日跌幅超3%的个股占比不(🦅)到两成，跌幅超5%个股仅占不到(👣)一成。

从大市值龙头股的(🦆)“结(🍏)构性上涨”到“结构性(🐥)下(✋)跌”，市场风(🍢)格猛烈(📋)切换之际，股指也受白酒、军工等热门板块拖累而呈单边下跌。沪指甚至创开年以来最大单日跌幅。同时，沪深两市成交(🐷)额10141亿元，继续保持万亿规模。

昨(🐻)日还有一个现象值得注意，1天期(✏)场内逆回购年化利率最高升至6.1%，明显超过过去两年元旦至春节期间该品种的最高(🍡)利率水平。目前，市场存在对春节前流动性紧张的担忧。央行已连续维持低量逆回购操作，延续(🚕)净回笼态势，银行(🕜)间及交易所回购利率近期都在上行。

高位抱团股重挫

以申万行业划分，国防军工、非银金融、家用电器、医药生物4个行业昨日整体跌(🔗)幅均超过3%，上述行业为前期机构的主流“抱团”领域。

如国防军工板块昨日整体重挫6.89%，板块内有多达(🚙)16只股票跌幅超过9%。航空发动机龙头航发动力遭遇跌停，全天放量成交71.20亿元。自去年四季度以来，航发动力股价一度直线拉升，一个月内股价几乎翻倍(🕘)，带动公司最新市盈率（TTM）(🏾)升至138倍。

类似航发动力这(📅)样的千亿市值“抱团”股今年来表现突出，印证了前期资金(🌇)“以大为美”的抱团逻辑。但抱团公司估值持续(📗)突破上限，背后也隐含了风险。如创业板前十大市值公司，以总市值加权得到的平均动态市盈率已达122倍，其中宁德时代、爱尔眼科、亿纬锂能的最新估值都超过150倍，均处在历史上的绝对高位(🚺)。

在(🎫)开源证券策略首席牟一凌看来，当前继续“抱团”对市场资金的吸引力正不断减弱。

牟一凌认(📔)为，过(😼)去两年核心资产的大幅上涨，其实反映了市场主流投资者投资理念和分析框架(🐟)的趋同，它并非简单的(🚽)“抱团”行为，而是市场共识的结果。当下，投资者买入的理由更多是新发基金等待入场，即由资金博弈因素驱动行情，这意味着基本面因素早已充(😩)分体现在(🚗)股价上。而单纯从交易结构看，大(🌫)盘成长指数已出现明显的“量价背离”，ETF基金也开始出现不同程度赎回大盘股现象，追求绝对收益者(🍃)或许正从市场兑现其丰厚收益(🙆)。

机构(📚)、外资抛售热门(📳)股

今年以来，北向资金(🎩)持续流入A股，累计净买入额超过450亿元。但在昨(✍)日盘中，北向资金又转为净流出，截至收盘全天净(🗿)卖出35.41亿元。

值得注意的是，北向资金在部分估值处于高位的股票中开始(🛶)获利了结。港交所公布的数据显示，五粮液、贵州茅台昨日分别遭北向资金净卖出11.15亿元、9.45亿元，中国平安、比亚迪的净卖出额也在6亿元以上。

截(🌆)至1月25日，北向资金前十大重仓股中，有5只今年以来出现持股数量(🛷)下降。如贵州茅台北向资金持股数量今年以来减少149万股，降幅1.43%；五粮液的持股(👣)数量减少2578万股，降幅高达10.76%；恒瑞医药、格力电器、中国中免的北向资金持股数量也出现不同程度下滑。

另外，从交(💙)易所公布的龙虎榜看，有部分境内机构开始撤出高(🛒)位热门板块。

中航光电、中航机电、中航西飞、航天彩虹昨日股价均遭遇跌停，盘后龙虎榜均出现机构席位抛售：中航光电遭3家机构席位卖出1.54亿元(🔽)，中航机电遭3家机构席位卖出7802万元，中航西飞遭1家机构席位卖出6301万元(📂)。

低估值周期股(📪)获关注

在流出高估值抱团股的同时，北向资金近期悄然加(🐴)仓以银行为代表的低估值板块。

从(♿)持股市值看，2020年10月1日至2021年1月(🤾)25日，北向资金持有(💦)的A股银行股市值从(📶)1156亿元增至1773亿元(😚)，增幅达53.39%，远高于同期银行板块的涨幅。

从持股数量看，2020年10月1日至2021年1月25日，34只沪深股通银行股标的中，有25只的北向资金持股数量(🏥)出现增长。其中，招商银行、兴业银行、建设银行等的持股数量增幅超过20%，渝农商行、苏州银行等小市值银行股(👖)的持股数量更是增长超过200%。

从最新披露的基金四(🥕)季度持仓看，部(🕧)分明星基(🎉)金经理也选择(🔯)调仓买入银行股。

1月25日，由谢治宇管理的(🍏)兴全合润混合基金发布(💮)上市交易公告书。公告显示，截至2021年1月21日，兴全合润最新规模达241.73亿元，相(🚽)比去年末增长17.36%。制造业板块占兴全合润资产净值的比例达59.71%，仍为第一(💲)大重仓行业；金融业占比高达13.55%，相比去年年末(🥖)大幅提升了6.85个百分点，成为仅次于(🥐)制造业的第二大重仓板块。

牟一凌表示，继续坚定看多银行等周期板块的配置价值，并强调“低(🧠)估值就在身边”，周期龙头仍是优选。

牟一(📣)凌认为，“利率上行”与“经济不(🙏)弱”提供了配(🚑)置金融板块的最佳(🔑)窗口期(🍝)，市场已经开始为银行的资产质量改善定价，下一个定价因(🍏)子则是盈利(🏷)能力。而信用收缩与经济不差的(🏨)组合将意味着银行将因供、需改善带来净息差提升。当前正(😬)处于银行业绩反转的时点，这在业绩快报中已经有所(😍)体现。

【纠错】【责任编辑:杨(🎁)晓波 】